晨光文具（603899,股吧）是一个家喻户晓的文具品牌，基本在每一个学校附近都能看到晨光文具的身影，在文具零售市场，晨光文具可以说是难寻敌手。然而随着无纸化时代的到来，人们对于传统文具行业的质疑声也越来越大。「在无纸化办公时代，晨光文具是否还有成长空间」成了人们对晨光文具最大的担忧。

　　传统文具，消亡或升级?

　　近年电子化办公的趋势逐渐显现，传统文具的需求也有所下滑。然而对比全球文具市场，可以发现中国文具市场仍有较大的发展空间。首先，全球人均文具消费水平约为 240 元/年，而中国人均文具消费额约仅为 105 元/年，还不到全球平均人均消费水平的一半。在消费升级的刺激下，中国人均文具消费额将快速增长。

　　其次，我国文具行业竞争格局非常分散，在高达 8,000 家企业中，规模以上企业仅有 1,500 多家，90% 的企业年销售额低于 1,000 万元。目前，我国文具市场 CR5 为 30.4%，对比美国的 71.1%，市场集中度有较大的提升空间。随着龙头企业的渠道、研发、品牌优势逐步提升，行业壁垒将不断增厚。此外，在整体市场增速放缓的背景下，小企业将被迅速出清，行业的整合将持续加快，规模企业的市场集中度也将得到显著提升。

　　护城河不断加强，业绩稳健增长

　　晨光文具近年强劲的增长也正逐渐打消人们对于公司增长潜力的顾虑。2018 年，晨光文具实现营收 85.35 亿元，同比增长 34.26%，近 5 年复合增长率为 29.41%；归母公司净利润 8.07 亿元，同比增长 27.25%，近 5 年复合增长率为 24.12%。

　　强劲的增长背后是晨光文具坚固的护城河。作为行业的龙头老大，晨光文具有着无可比拟的渠道、研发及品牌优势。并且随着时间的推移，公司的护城河仍将不断加宽。

　　截至 2018 年，晨光文具拥有超过 7.6 万家零售终端，校边商圈覆盖率达 80% 以上。强大的分销网络与晨光对经销商精细化的管理密不可分。公司向文具店传授相关经营经验，帮助其提升盈利能力。此外，公司对经销商设置严格的 KPI 考核体系，并且设置不同级别店铺，鼓励支持经营成果良好的店铺升级，有效的调动经销商积极性，提升经销商盈利能力。在此基础上，晨光文具的关店率明显低于行业，市占率也不断提升。

打开APP 阅读最新报道

　　晨光文具店样板间，图片来源于网络

　　研发能力是公司长期发展的主动力，晨光在书写工具等产品中有持续较高的研发投入。目前，公司已掌握书写工具的核心技术——笔头、油墨及其匹配技术。2014-2017 年公司每年推出新品数量均超过千余款。目前，晨光文具拥有「4 大类，50 多个品项，超过 5,000 款品种」的文具产品系列。公司及时洞察消费趋势，不断推出新的产品，优化产品结构的同时不断的提升产品差异化，并推升毛利率的增长。

　　强大的经销网络及丰富的产品线为晨光文具的知名度打下了扎实的基础。多年以来，晨光文具已在消费者心中建立了良好的品牌认知。公司连续十二年成为博鳌亚洲论坛指定文具品牌，并成为 2018 年上合组织青岛峰会的合作文具品牌。

　　发力新零售，迈向文创巨头

　　为了顺应中国消费升级的趋势，公司每年不断推出新品和升级产品，带动平均销售单价的提升，使得毛利率不断提升。整体来看，公司产品销量增速有所放缓，但其中高端产品系列的占比正不断提升。

　　晨光文具文创产品，图片来源于网络

　　此外，消费者对于精品文创产品的需求正逐年升高，为文具行业带来新的增长点。晨光文具于 2012 年及 2016 年先后开设「晨光生活馆」和「九木杂物社」，聚焦高端零售终端。通过「晨光生活馆」和「九木杂物社」，晨光文具大举推进精品文创产品，通过推出一系列有故事、有情怀的内容文创产品，赋予文具更高的价值。在消费升级的背景下，精品文创将保持快速增长，晨光文具的市场占有率和盈利能力都有较大的提升空间。来源：互联网

2019年09月19日